Ultima atualização: 6 de outubro de 2021

Qualquer pessoa que queira investir dinheiro há muito tempo tem mais opções do que apenas pagar em sua conta poupança. Os investimentos em ações são uma alternativa atraente para as conhecidas taxas de juros de poupança dos bancos.

Mas não apenas investidores privados podem adquirir títulos. As empresas também têm uma influência no que acontece no mercado de ações.

Em nossa pesquisa, nós observamos o fenômeno de recompra de ações. As perguntas listadas esclarecem o assunto de várias perspectivas e lhe dão um sólido conhecimento básico sobre o assunto. Nós olhamos os antecedentes, mecanismos de mercado, elementos de contabilidade e damos exemplos.




O mais importante

  • Se uma empresa compra de volta títulos dos acionistas, é uma recompra de ações.
  • Se uma empresa faz uma oferta pública de recompra a um acionista, normalmente adiciona um prêmio ao preço da bolsa de valores.
  • As recompras de ações são frequentemente vistas positivamente pelo mercado de capitais e, como resultado, o preço das ações sobe no curto prazo.

Antecedentes: O que é uma recompra de ações?

A fim de esclarecer a questão se uma recompra de ações faz sentido, nós conduzimos uma extensa pesquisa. Nós gostaríamos de compartilhar os resultados de nossa pesquisa com você respondendo as seguintes perguntas. No primeiro passo, no entanto, faz sentido nomear o que está por trás da recompra de ações.

Sob certas condições, as empresas listadas podem retirar suas próprias ações do mercado e, portanto, da negociação. Em troca, eles compram de volta as ações emitidas dos acionistas. Este processo é conhecido como share buyback (1).

O que as recompras de ações fazem para os acionistas?

O impacto da recompra de ações no acionista pode ser tanto positivo quanto negativo. Sua posição também exerce uma influência. Ou ele vende seus títulos como vendedor de ações, ou ele permanece como acionista após a recompra. Vantagens do ponto de vista do acionista incluem

  • Redução do número de ações: Uma vez que menos ações permanecem no mercado (free float), a proporção por ação na empresa é aumentada. Se as ações recompradas forem canceladas pela empresa, este efeito é amplificado. Assim, o valor das ações dos acionistas existentes aumenta.
  • Dividendo de anuidade: A empresa não tem direitos sobre suas próprias ações. Isto significa que se o valor da distribuição permanecer o mesmo, o menor número de ações normalmente aumenta o dividendo para os demais acionistas (2).
  • Distribuição dos lucros: Uma oferta pública de recompra por uma empresa é muitas vezes lucrativa para os acionistas. Os acionistas podem vender suas ações na bolsa de valores a qualquer momento. A oferta da empresa deve, portanto, ser mais alta do que o preço atual do mercado a cionário para ser atrativa para os acionistas. O acionista tem lucro e, ao mesmo tempo, o valor das ações aumenta.
  • Benefícios fiscais: Dividendos são tributáveis. O acionista deve pagar o imposto sobre os lucros de acordo. Em contraste, o aumento do valor de uma ação, por exemplo, após a recompra, está isento de obrigações fiscais (3).
  • Aumento do preço das ações: O anúncio de uma recompra de ações geralmente é um sinal positivo para os acionistas. A administração sinaliza que ela considera suas próprias ações como um bom investimento, e subvalorizado pelo mercado de capitais. Como as empresas têm mais informações do que o público, elas enviam um sinal para o mundo exterior comprando de volta suas próprias ações. Outros participantes do mercado estão cientes da vantagem da informação das empresas e também investem em novos ativos: o preço das ações sobe (4).

O seguinte pode ser listado como desvantagens

  • Perda do direito de voto: Os acionistas que venderam suas ações no decorrer da recompra não têm mais direito a voto (5).
  • Perda de dividendos: Ex-investidores perdem seu direito ao pagamento de dividendos (5).
  • Reentrada cara: Como o preço das ações geralmente sobe inicialmente após a recompra, a reaquisição das ações após a recompra é mais cara do que antes (5).

No final, o acionista decide quais fatores são mais importantes para ele e como ele quer reagir à recompra de ações.

Como funcionam exatamente as recompras de ações?

A empresa precisa da aprovação da Assembléia Geral (AGM) para poder adquirir seus próprios títulos através de uma recompra. Se a AGM habilitar a diretoria aprovando uma resolução nesse sentido, o montante das despesas é limitado a um máximo de 10% do capital social da empresa.

A decisão pode estar vinculada a um propósito específico ou a uma quantia fixa. É válido por até cinco anos, período durante o qual o conselho pode comprar suas próprias ações de volta (6).

As companhias listadas frequentemente têm tal autorização concedida "com antecedência" na assembléia geral anual. Isto dá à diretoria a liberdade de planejar o programa de recompra em termos concretos, se necessário.

Entretanto, não é necessário fazer uso deste direito. Entretanto, se um programa de recompra for desenvolvido, isto deve ser tornado público. Todas as outras condições estruturais legais são regulamentadas na Lei das Empresas (6).

A empresa pode comprar de volta suas próprias ações na bolsa de valores ou diretamente dos acionistas. Se a opção de compra for limitada ou houver preocupação sobre os efeitos dos preços na bolsa de valores, ela pode fazer uma oferta de recompra aos acionistas existentes. Isto geralmente contém um prêmio comparado ao valor de mercado atual dos títulos.

Por que as empresas compram de volta suas próprias ações?

Os motivos de uma empresa para comprar de volta suas próprias ações são muitos e variados. Eles oferecem espaço estrutural e financeiro para manobras. Os próprios recursos financeiros de uma empresa são freqüentemente utilizados para recompra quando investimentos e oportunidades de investimento são descartados.

Aktienrückkauf

Investimentos podem fazer sentido a fim de lucrar a médio e longo prazo (Fonte de imagem: TheDigitalWay/ Pixabay).

Além da manutenção acima mencionada do preço das ações e do aumento do rendimento dos dividendos para os demais acionistas, uma empresa se beneficia de uma recompra de ações das seguintes formas

  • Hedging: A recompra reduz o número de títulos que estão no mercado aberto. A aquisição dos investimentos restantes está associada a um custo maior. Assim, as empresas concorrentes têm mais dificuldade de comprar para o grupo. O risco de uma aquisição é reduzido (7).
  • Meios de pagamento: As ações da empresa podem ser usadas como moeda de troca e transação. Se outra empresa for para ser comprada, o pagamento pode ser feito com as ações recompradas.
  • Aumento da motivação: A fim de aumentar o interesse dos funcionários no sucesso da empresa e assim aumentar a motivação, a empresa pode distribuir ações aos funcionários. Estas são ações de funcionários.
  • Mudança estrutural: Se há menos ativos em circulação, então o número de acionistas também diminui. A estrutura acionária da empresa pode mudar desta forma. Menos acionistas podem, portanto, ter uma palavra a dizer na assembléia geral.

A recompra de ações reduz o total de ativos da empresa. Como resultado, por exemplo, o retorno sobre o patrimônio aumenta, o que leva a uma maior lucratividade da empresa.

Quais são as críticas à recompra de ações?

Independentemente dos efeitos positivos de uma recompra de ações do grupo e do acionista, a recompra de ações próprias é vista como controversa, especialmente no que diz respeito às perspectivas de longo prazo da empresa. Os seguintes argumentos são freqüentemente citados

  • Sem valor agregado econômico: A recompra de ações pode levar a um aumento no preço das ações a curto prazo, mas elas não criam nenhum valor agregado de médio ou longo prazo para a empresa. Portanto, a pergunta se não há investimentos alternativos que valham a pena ou se a administração simplesmente não tem idéias? A fim de alinhar a empresa a longo prazo, o capital excedente poderia ser investido em pesquisa e desenvolvimento ou novas máquinas, por exemplo. Competitividade e competitividade são dois fatores decisivos aqui (5).
  • Detrimental para o crescimento: Se forem feitas economias em investimentos de longo prazo, isto tem um efeito negativo sobre o crescimento do grupo. Se a concorrência continuar a se desenvolver, podem ser perdidas valiosas partes de mercado. Além disso, se não houver reservas que sirvam como almofada financeira, a empresa pode carecer de fundos líquidos em tempos de crise (5).
  • Aumento dos lucros gerenciais: Especialmente no mercado corporativo dos EUA, a remuneração dos gerentes está frequentemente ligada ao desempenho da empresa no mercado de ações. Compartilhar as recompras de acordo faz sentido do ponto de vista da gerência para aumentar os ganhos.
  • Bolha de investimento: A recompra de ações próprias pode ser financiada por capital da dívida. Neste caso, a empresa contrai um empréstimo para aumentar seu capital total. Se a empresa está obtendo lucros, isto não é um problema. Entretanto, se os juros do empréstimo não puderem ser cobertos, a empresa pode estar em dificuldades financeiras.

Os motivos por trás de uma recompra de ações nem sempre são óbvios e devem ser considerados individualmente (7).

Como você pode lucrar como investidor?

Como investidor, você pode procurar especificamente por empresas públicas que compram regularmente seus próprios títulos de volta. Você também pode investir em fundos que agrupam ações de tais empresas.

A busca de fundos estratégicos de empresas para as quais uma recompra está em perspectiva é particularmente útil para uma carteira solidamente estruturada. Você pode otimizar seus investimentos desta forma, enquanto mantém o risco de possíveis perdas gerenciáveis.

Se você está apenas conhecendo o mercado de capitais, especialmente o mercado de ações, e tem o objetivo de desenvolver seus ativos de forma sustentável a longo prazo, os chamados fundos de índice (ETFs) podem ser de seu interesse. Com ETFs (Exchange Traded Fund) você pode distribuir seu capital por várias dezenas de ações. As flutuações de preços são baixas e o risco de perda é distribuído por todo o índice da bolsa de valores (8).

Como é contabilizada a recompra de ações?

A contabilidade do programa de recompra de ações pode ser ilustrada com um exemplo. Nós assumimos uma recompra financiada por crédito, ou seja, utilizando capital emprestado. Os ativos fixos e correntes permanecem inalterados pela recompra, portanto as mudanças referem-se exclusivamente ao lado do passivo do balanço patrimonial.

Balanço da Kauffreudig AG antes da recompra:

Ativo Passivo
Ativo fixo 1500 GE Patrimônio 2000 GE
Ativo circulante 1500 GE Passivo 1000 GE
Balanço total 3000 GE Balanço total 3000 GE

A Kauffreudig AG está realizando uma recompra de ações no valor de 10% do capital social (idêntico ao capital social), o que corresponde a 200 GE. O passivo do balanço patrimonial mudou de acordo.

Balanço da Kauffreudig AG após a recompra:

Ativo Passivo
Ativo fixo 1500 GE Patrimônio líquido 1800 GE
Ativo circulante 1500 GE Passivo 1200 GE
Balanço total 3000 GE Balanço total 3000 GE

O capital social diminuiu em 200 GE para 1800 GE, enquanto o capital da dívida aumentou em 200 GE para 1200 GE devido ao financiamento da dívida. Como resultado da redução do patrimônio líquido, o retorno sobre o patrimônio aumenta, o efeito de alavancagem ocorre (7).

Conclusão

As recompras de ações têm várias implicações tanto para os acionistas quanto para a empresa. Os acionistas devem estar cientes e considerar os critérios mais importantes que são afetados pela recompra de ações. Fatores como rendimento de dividendos, distribuição de lucros e direitos de voto na assembléia geral servem como parâmetros para a tomada de decisões lucrativas.

As empresas precisam da autoridade da assembléia geral para implementar programas de recompra de ações. Aspectos positivos, como a proteção do grupo contra a concorrência, são compensados por algumas críticas, como o potencial de crescimento não utilizado devido à falta de investimento.

ETFs espalham seu risco de perda como investidor e oferecem benefícios de longo prazo. Uma recompra de ações afeta o passivo do balanço, reduzindo o patrimônio líquido.

Fonte da imagem: Csaba Nagy/ Pixabay

Referências (8)

1. Heldt, C.: Stichwort: Aktienrückkauf. In: Springer Gabler Verlag (Hrsg.): Gabler Wirtschaftslexikon 2018. Abgerufen am 05.03.2021.
Fonte

2. Focus Online. Schulz, C.: Dividendenrente: Definition, Bewertung und Interpretation. Abgerufen am 05.03.21
Fonte

3. Deutsche Bundesbank: Kapitalerträge und Kapitalertragssteuern: Zahlungen im Außenwirtschaftsverkehr. Merkblatt. September 2013
Fonte

4. Manager Magazin. Seeger, C.: Aktienrückkauf. Kurzfristiger Effekt. Abgerufen am 05.03.2021
Fonte

5. Finanzen.net: Pro und Contra Aktienrückkäufe: Für wen sich Aktienrückkaufprogramme wirklich lohnen und wann Skepsis angebracht ist. Abgerufen am 06.03.2021
Fonte

6. Bundesministerium für Justiz und Verbraucherschutz. Aktiengesetz: § 71 Erwerb eigener Aktien. Abgerufen am 06.03.2021
Fonte

7. Sendel-Müller, M.: Stichwort: Aktienrückkäufe und Effizienz der Aufsichtsratsarbeit. In: Hans-Böckler-Stiftung (Hrsg.). 2009. Abgerufen 06.03.2021
Fonte

8. Finanzen.net: ETF-KAUF & ETF-SPARPLAN ETF kaufen – die besten ETF-Fonds. Abgerufen am 07.03.2021
Fonte

Enciclopédia de negócios
Heldt, C.: Stichwort: Aktienrückkauf. In: Springer Gabler Verlag (Hrsg.): Gabler Wirtschaftslexikon 2018. Abgerufen am 05.03.2021.
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Artigo na Internet
Focus Online. Schulz, C.: Dividendenrente: Definition, Bewertung und Interpretation. Abgerufen am 05.03.21
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Folheto
Deutsche Bundesbank: Kapitalerträge und Kapitalertragssteuern: Zahlungen im Außenwirtschaftsverkehr. Merkblatt. September 2013
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Artigo na Internet
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Fundação Hans Böckler
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Artigo na Internet
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